5月以(yǐ)来，嘉实基金、博(bó)时(shí)基(jī)金、富国基金、南方基金等多(duō)家(jiā)头部公募基(jī)金密集申报了(le)跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以来又开始持续下跌。不(bù)过资金对主(zhǔ)题(tí)ETF越跌(diē)越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间看，年内超半数半导体主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)出(chū)现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于对板块(kuài)中长期投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续(xù)推(tuī)进，以及近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领(lǐng)域(yù)仍有较多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发1282％

　　从国(guó)内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)。以中证全(quán)指半导(dǎo)体指数表现为(wèi)例，该指数在(zài)4月6日攀至年内高位后便开始不断(duàn)下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与半导(dǎo)体生产(chǎn)设备板块(kuài)周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，尽(jǐn)管板块持续下(xià)跌，但资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内(nèi)半导体芯片主(zhǔ)题ETF收(shōu)益均告负，平(píng)均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额(é)却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片(piàn)ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看年内半导(dǎo)体芯片(piàn)主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添(tiān)富中(zhōng)证芯片(piàn)产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份额均(jūn)有(yǒu)大幅(fú)增长。其(qí)中，嘉实(shí)上证科创(chuàng)板芯(xīn)片ETF份(fèn)额涨幅位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发>

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实(shí)上证(zhèng)科创(chuàng)板芯(xīn)片ETF基金经理田(tián)光远分析(xī)，当前半导(dǎo)体行(xíng)业复(fù)苏不及(jí)预期主要原因(yīn)，一是(shì)国产替代进程不(bù)及预期，国内半导(dǎo)体企业相比海外半(bàn)导体(tǐ)大(dà)厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方面(miàn)存在(zài)差距，在国产替代(dài)过程中产品研发和客户(hù)导入进程(chéng)可能不及(jí)预(yù)期(qī)；二是下游需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景(jǐng)下(xià)，全(quán)球电(diàn)子产品等终端需求可能不及预期，从而(ér)导致对半(bàn)导体产品需(xū)求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段(duàn)，但我们认为有望于(yú)今年看到拐点的出现”田光(guāng)远(yuǎn)表(biǎo)示，在本(běn)轮周期中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和份(fèn)额提升属性的环节会率先(xiān)回暖。一(yī)方(fāng)面中国经(jīng)济体重要(yào)的构(gòu)成央国企(qǐ)对(duì)资产回报提出要(yào)求(qiú)，民营企业的竞争(zhēng)力提升也(yě)会(huì)更(gèng)加(jiā)依赖数字化，成本(běn)效率提升是数字化的长期关键驱动力(lì)，另一(yī)方(fāng)面短周期维度数(shù)字经济有(yǒu)顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经(jīng)济复(fù)苏(sū)会加大企业数字化投(tóu)入力度(dù)。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总监、九(jiǔ)泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首先，回顾年初以来(lái)半导体(tǐ)板块上(shàng)涨(zhǎng)的(de)原因，一(yī)方面(miàn)是(shì)2022年板块调整幅度较大，行业估值处(chù)于(yú)底部位置；另一(yī)方面(miàn)市场预期基本面即(jí)将见(jiàn)底，再加(jiā)上有AI主题的催(cuī)化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体指数出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的(de)股价(jià)其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半(bàn)导体一季报披(pī)露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实(shí)的(de)表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题的降温，综合(hé)因素引(yǐn)起(qǐ)行(xíng)业(yè)近期的持续回调。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买也能(néng)看出投资者对(duì)板块价值的肯定，多位业内人(rén)士也(yě)表示，长期看好半导(dǎo)体板块(kuài)投资(zī)价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度(dù)悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基(jī)本面上，人工智能(néng)给(gěi)半(bàn)导体带来了(le)新的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计(jì)未来(lái)1-2个季度(dù)虽然会有(yǒu)一(yī)定(dìng)业(第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发yè)绩的压(yā)力，但一方(fāng)面需求会重新复苏，另一方面中国半(bàn)导体企业(yè)有国产替(tì)代的中期(qī)逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波(bō)动较大，且子板块和(hé)细分(fēn)线索较多，始(shǐ)终有估值合理(lǐ)甚至低估的机会(huì)出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板(bǎn)块很(hěn)多优质的公(gōng)司处(chù)于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回暖或者新产品的突(tū)破，会有形成很好的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。他进(jìn)一步表示，人类历史(shǐ)经历了三次(cì)工(gōng)业革(gé)命，前两(liǎng)次都是以能源为对象进行创新，第(dì)三(sān)次是(shì)信息为对象进行创新，当前(qián)阶段的(de)人工(gōng)智(zhì)能从感知智(zhì)能走向(xiàng)认(rèn)知智能(néng)后，将对(duì)人(rén)类生产力的提升(shēng)产(chǎn)生巨(jù)大(dà)的影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业(yè)革命，它(tā)是信息(xī)革命经历了(le)个(gè)人电脑、互联(lián)网革命和移(yí)动(dòng)互联网革命后在万物智联层面的(de)延伸，将会在经(jīng)济(jì)、社会、政治、军事(shì)等方面全面影响(xiǎng)人(rén)类社会。当前仍处(chù)于(yú)新一(yī)轮产业革命爆发的早期的(de)阶段，在(zài)人工智能(néng)带来的技术(shù)变革浪潮下，人工(gōng)智能对(duì)云管端(duān)各方面都(dōu)产生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变化最为显著，很多(duō)环节发(fā)生(shēng)了改变(biàn)，产(chǎn)生(shēng)了(le)新(xīn)的投资方向(xiàng)，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用(yòng)的(de)落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会(huì)产生新的投资机会。因(yīn)此我们(men)长期看好半导体的(de)投资价值。”田光远建议投资者长期关注该板块投资机会，他认为可以(yǐ)重点配置(zhì)的主线包括以AI为(wèi)代表的创(chuàng)新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备材料国产化为(wèi)代表(biǎo)的制造(zào)线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理(lǐ)刘(liú)慧影也表示(shì)，2023年全面看(kàn)好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为(wèi)主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯(xīn)片设(shè)计(jì)都会在今年都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面上(shàng)，美国(guó)对中国的极限制裁将(jiāng)加(jiā)速中国芯(xīn)片的国(guó)产替代，党的二十大对于科技安全的强(qiáng)调为(wèi)芯片的国产(chǎn)替(tì)代提供了坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯片(piàn)设计板块经过近一(yī)年的充(chōng)分(fēn)调整(zhěng)，股价已经充分(fēn)反映(yìng)悲观预(yù)期。最后，伴随AI等(děng)新需(xū)求拉动，整个芯片设(shè)计板块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们(men)将持续跟(gēn)踪和调研半导体行业(yè)库存、动销数据和重点(diǎn)公司(sī)的边际(jì)变化，同时动态(tài)跟(gēn)踪电子消(xiāo)费品的(de)复苏情况，预(yù)判(pàn)半导体景气(qì)的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的(de)基础模型(xíng)训(xùn)练需要大量算力(lì)，硬(yìng)件基础设施成为发(fā)展(zhǎn)基石，算(suàn)力芯片等(děng)核心环(huán)节预期将会受益(yì)，后续有望(wàng)驱(qū)动半(bàn)导(dǎo)体行业持续增长。此(cǐ)外(wài)，半导体(tǐ)设备公司的一季报(bào)业绩相对较强(qiáng)，国产化趋(qū)势仍在加速推(tuī)进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作为半导体(tǐ)中最大的周期品种，也可能在年内迎来(lái)边(biān)际变化(huà)，需(xū)要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速度(dù)和估值(zhí)的匹配(pèi)程度(dù)，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确(què)定，但(dàn)改善(shàn)的过程中股(gǔ)价有可(kě)能波动较(jiào)大，要(yào)结(jié)合基本面变化综合判(pàn)断配(pèi)置价值，我们也会通过适(shì)当调仓来平(píng)衡(héng)风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发