在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提(tí)示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到(dào)27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的(de)价格(gé)超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回(huí)归到(dào)指数(shù)正(zhèng)常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二(èr)级(jí)市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三(sān)是今(jīn)年东京(jīng)交易所(suǒ)提(tí)出将改革公(gōng)司(sī)治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)不拘于时句式类型，不拘于时句式还原入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入(rù)资金不拘于时句式类型，不拘于时句式还原微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经(jīng)济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的(de)创不拘于时句式类型，不拘于时句式还原业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的(de)资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类板块的(de)投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行业(yè)。

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