周一的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的(de)榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回亲爱的让你㖭我下黑落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市(sh亲爱的让你㖭我下黑ì)场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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