今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的(de)发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(q佛系心态是什么意思ián)资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的(de)热门，基(jī)金公司也(yě)积极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景佛系心态是什么意思(jǐng)之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来(lái)在不断完(wán)善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分(fēn)券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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