“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前(qián)景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当(dāng)天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国(guó)劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万(wàn)人(rén)，制造业(yè)中非(fēi)耐(nài)用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造(zào)业目(mù)前(qián)持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继续(xù)回升锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年(nián)代(dài)以来(lái)的最低(dī)水平，在失(shī)业率(lǜ)回(huí)升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期(qī)，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对(duì)通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一(yī)步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益(yì)率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议(yì)上决定(dìng)进(jìn)一步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额(é)，这也让分析(xī)师(shī)们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石(shí)油(yóu)市(shì)场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰(lán)只是希望北(běi)约合(hé)作伙(huǒ)伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成员国(guó)之前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰(lán)需(xū)要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导(dǎo)人(rén)明确(què)表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举(jǔ)行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的其他(tā)一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪(xù)回(huí)暖影(yǐng)响下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案(àn)，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一(yī)周低点，对(duì)风(fēng)险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅(fú)上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日。直至(zhì)5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心(xīn)展开的新(xīn)一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关系国(guó)计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果(guǒ)收(shōu)储的对(duì)象是交割品的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目(mù)前(qián)全年(nián)国产(chǎn)全乳的(de)最大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量其实(shí)占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的(de)供(gōng)求(qiú)判断(duàn)影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能(néng)会(huì)更(gèng)上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能(néng)驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期(qī)货能化分析(xī)师(shī)胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季节(jié)性的(de)因素(sù)，降雨绝(jué)对(duì)数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新(xīn)数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期(qī)不同，但是(shì)整(zhěng)体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看(kàn)，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还(hái)是不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽(qì)车(chē)市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为(wèi)是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以(yǐ)及(jí)美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干(gàn)胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向(xiàng)交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激(jī)有效(xiào)的(de)去库和资(zī)金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后(hòu)续还需(xū)继续关(guān)注天(tiān)气端是否(fǒu)锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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