大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社(shè)会发(fā)展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房(fáng)需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思)比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和(hé)地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中行业的(de)结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素(sù)结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一(yī)前后(hòu)市(shì)场表现(xiàn)如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思ng>

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策(cè)驱(qū)动的数(shù)字经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预(yù)期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环(huán)境(jìng)下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)