今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期对(duì)于基金的(de)发(fā)行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利(lì)用资本市(shì)场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设置20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也(yě)存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题(tí)产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市(shì)场资源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市(sh破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗ì)场支持(chí)实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的(de)投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各(gè)类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下(xià)的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过(guò)程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高(gāo)回(huí)购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗将安排(pái)做(zuò)市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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