A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股价(jià)周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按(àn)其A股(gǔ)股本(běn)计算则不过是(shì)一场计算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最(zuì)近(jìn)一(yī)年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股(gǔ)王的(de)位(wèi)置上(shàng)稳坐(zuò)了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛(niú)市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下，以及今年(nián)春节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起(qǐ)更是(shì)开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移动(dòng)一度超越(yuè)贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国(guó)家(jiā)政(zhèng)策持续(xù)推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力(lì)的重要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定(dìng)程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似(shì)乎也(yě)预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身的(de)中国移(yí)动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数(shù)字经济担当，积(jī)极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务(wù)，伴(bàn)随(suí)算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道(dào)运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移(yí)动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)，有同样中字头广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无(wú)法维持。而(ér)茅(máo)台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍观(guān)点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越(yuè)交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本(běn)方(fāng)面的问题(tí)，中(zhōng)国移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设(shè)施(shī)企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也(yě)不(bù)需(xū)要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以(yǐ)看出(chū)，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号表明中国移(yí)动可广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来(lái)的(de)新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的是(shì)，随着(zhe)移动互联网进入下(xià)半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产业互联(lián)网和(hé)智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司(sī)数字(zì)化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的(de)第一驱(qū)动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云收入规(guī)模(mó)实(shí)现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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