在股市高点成立的(de)主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益(yì)定(dìng)开基(jī)金的整体破净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年(nián)定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金的(de)基金份(fèn)额(é)持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)期(qī)开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究(jiū)中心高级(jí)分析(xī)师(shī)孙桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影(yǐn杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思g)响，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公司有动(dòng)力去(qù)做(zuò)；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人(rén)也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两年(nián)权益市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率(lǜ)差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的(de)超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分布，也可(kě)能会(huì)增加(jiā)错判(pàn)的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑(huá)42％，杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投(tóu)资者创造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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