美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行发布声(shēng)明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经(jīng)历(lì)超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银行危机(jī)火上浇油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行(xíng)委员会就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示(shì)，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独(dú)特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集(jí)中(zhōng)于(yú)财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们(men)明确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮(cháo)归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和(hé)州(zhōu)政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临(lín)的做空压(yā)力”。美(měi)股地区银(yín)行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某(mǒu)些地(dì)区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加(jiā)和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示(shì)，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心他们(men)在银行或其他(tā)金融机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他们(men)担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银(yín)行业较为平静(jìng)的时(shí)期(qī)测(cè)量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油(yóu)化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的一(yī)份评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对(duì)股市和商(shāng)品等风险资(zī)产带来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观(guān)层面的(de)不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示(shì)在(zài)利率上升和通胀居(jū)高不(bù)下的情况下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前(qián)高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的(de)关注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本(běn)面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回(huí)落(luò)，盘(pán)面上(shàng)的表现是(shì)连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意是(shì)否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美(měi)国(guó)即将进(jìn)入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特(tè)为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供(gōng)给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑(chēng)力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周(zhōu)线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加(jiā)息基本(běn)全部落(luò)地(dì)，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的(de)预(yù)期(qī)，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对(duì)市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出(chū)现，将进入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计(jì)划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金(jīn)信(xìn)期(qī)货能化分析师(体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期(qī)，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下(xià)移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货(huò)研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积(jī)极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空可(kě)能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现了周(zhōu)度回升的(de)态势(shì)。最(zuì)大的利空(kōng)因素(sù)在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格(gé)走势看，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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