随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将(jiāng)华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士，有过多年(nián)化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好(hǎo)，但行(x美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母íng)业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部(bù)分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断不(bù)是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期(qī)拿(ná)得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投(tóu)资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xì美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母ng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向(xiàng)，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权益(yì)资(zī)产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常的(de)消费医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到了(le)对当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出(chū)发(fā)，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票(piào)价(jià)弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一(yī)路带动(dòng)下(xià)的部(bù)分(fēn)细(xì)分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经(jīng)济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母jī)本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央国(guó)企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等技术(shù)的(de)突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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