编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大(dà)框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的(de)压舱(cāng)石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去(qù)年(nián)的(de)整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最(zuì)新公(gōng)布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等热门(mé2016年是什么年n)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是(shì)在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今(jīn)表现一般(bān)。但他(tā)此前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了(le)新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的(de)生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比2016年是什么年前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回(huí)报最(zuì)高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续(xù)性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的调(diào)整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的(de)银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严(yán)格执行(xíng)基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全(quán)部(bù)更换。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等标(biāo)的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经(jīng)济(jì)总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)2016年是什么年长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的(de)产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可(kě)忽视(shì)的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代(dài)了前(qián)者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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