编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优(yōu)质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的(de)易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fā中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗ng)面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技(jì)公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完全(quán)中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持有的收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇(yù)非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)中微公司替代(dài)了四季(jì)度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们(men)的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看，在(zài)上一季度没(méi)有(yǒu)单一(yī)标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示(shì)：“本季(jì)度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可能只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替(tì)代(dài)了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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