随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三(sān)只基金是(shì)全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优(yō为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果u)选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的(de)仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型(xíng)基(jī)金的配置比例(lì)，同(tóng)时(shí)适度(dù)降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业(为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果yè)周期见底及(jí)国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资产复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央国企改(gǎi)革(gé)能否带来(lái)相(xiāng)关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)关键环节(jié)，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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