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读西的字有哪些，读喜的字有哪些沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红(hóng)，是包括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)在(zài)内(nèi)的“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大(dà)幅(fú)上(shàng)涨后，当前(qián)这些板块估值仍(réng)处于(yú)历(lì)史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)二：政策的持续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带(dài)一路”和(hé)运营商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十(shí)周年(nián)之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄(é)深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召开在即的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国(guó)家(jiā)战略，相关政策(cè)密(mì)集出(chū)台。今年国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数(shù)字(zì)经(jīng)济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作(zuò)为原材(cái)料高(gāo)度依赖(lài)海外供应、同时下游需求基(jī)本集中在国(guó)内市场的方向(xiàng)之一(yī)，将充分受益于(yú)人(rén)民币(bì)升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需(xū)求预期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等(děng)之外(wài)，当(dāng)前我们建议关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家(jiā)重点(diǎn)支持的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经历了行业(yè)调整(zhěng)和产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一(yī)方面，随(suí)着全球(qiú)航运市场需求正在增长，带来(lái)包括化学(xué)品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮船的订单(dān)大幅提升。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革推动造船(chuán)企业(yè)重(zhòng)组(zǔ)整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现结(jié)构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高(gāo)分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高(gāo)速公路(lù)、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家公司发布股东回报计(jì)划(huà)，大幅提高(gāo)分(fēn)红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来几年(nián)高分(fēn)红水平，给(gěi)投资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行(xíng)：经济复(fù)苏(sū)大背景下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复空(kōng)间较大。