编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等多个领域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽(suī)然开(kāi)年迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其季(jì)报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到(dào)了(le)新能源类(lèi)似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业一(yī)样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一(yī)季的第三(sān)重仓(cāng)升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于(yú)小众(zhòng)的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行(xíng)业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了(le)他的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联、信(xìn)息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数(shù)字经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上一(yī)个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业(yè)的部(bù)分个(gè)股，相应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓(cāng)仍(réng)以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上(shàng)一季(jì)度没(méi)有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围(wéi)绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机(jī)械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二(èr)的(de)区(qū)别(bié)是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的(de)阐述(shù)思路清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及(jí)技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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