30年(nián)“不败”的可(kě)转债信仰(yǎng)，突(tū)然(rán)之间出现“断崖(yá)式”崩(bēng)塌。

　　100元面(miàn)值的可转债(zhài)，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是(shì)暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未有过(guò)如此低价(jià)可转债，与(yǔ)此同时，各类低价转(zhuǎn)债接(jiē)连雪崩。分析(xī)认为，资金开始担心退市和违约风险，纷纷出(chū)逃(táo)。

　　A股市(shì)场今天也继续(xù)不乐(lè)观(guān)，自周二盘中(zhōng)冲高(gāo)到3400点跳水之(zhī)后(hòu)，市场持(chí)续回落，上(shàng)证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失(shī)守3300点(diǎn)。主要指数和(hé)多数板块下跌(diē)，深证(zhèng)成指跌(diē)1.23％，创业板指数和科创50指(zhǐ)数也跌超1％。个股(gǔ)3790只下(xià)跌，1209只上(shàng)涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一日有(yǒu)所缩(suō)量。

　　行(xíng)业板块(kuài)方面，此前最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服(fú)装、电力(lì)、旅游等(děng)行业逆势(shì)飘(piāo)红上涨。

　　不过北上(shàng)资(zī)金却是逆(nì)势(shì)抄(chāo)底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两只(zhǐ)转(zhuǎn)债面临退市

　　带(dài)崩整个低价转债市(shì)场

　　30年没有过的可(kě)转债退市历史，在今年5月一下被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝(lán)盾转(zhuǎn)债被告知要(yào)退市，打(dǎ)破了(le)30年来(lái)的(de)可转债没有出现正股和(hé)转(zhuǎn)债退市的历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜特转债持续(xù)暴跌，第(dì)2只打破历史来得太快。蓝盾转债(zhài)已(yǐ)停牌，而搜(sōu)特转债还在(zài)交易。

　　退(tuì)市危机(jī)之下，搜特转债今(jīn)日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨(zuó)日搜特转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持(chí)续上(shàng)演断崖式暴(bào)跌，面值100元的转债(zhài)如今只剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜特转债(zhài)的正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌(diē)停(tíng)，最新收盘(pán)价0.56元，触(chù)发面值退市已(yǐ)没什么悬念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及可能(néng)面临的违(wéi)约。彻底带崩(bēng)了(le)整个低价转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而(ér)正股思创医(yī)惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌现大批价格跌破100元的低(dī)价转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以下可转债(zhài)，一度没有(yǒu)转债价格(gé)低于100元。如今是多只接连(lián)闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二(èr)在券商、银行等(děng)金(jīn)融股带动之下，一度冲上3400点(diǎn)，而后快速跳水。然(rán)后(hòu)持(chí)续下行，今日又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一(yī)度翻(fān)红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期(qī)市场(chǎng)波动(dòng)加剧，资(zī)金(jīn)分歧较大。

　　华泰证(zhèng)券(quàn)近日策略(lüè)点评(píng)表示，4月新增社(shè)融、新增信贷(dài)、M2同(tóng)比均低于Wind一致预(yù)期，一季度冲(chōng)量明(míng)显+票据利率下行，数据走(zǒu)弱在方向上不超预期，但(dàn)幅度较预(yù)期(qī)更大(dà)。

　　三点指引：1）新(xīn)增(zēng)中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过后(hòu)明显走弱，单(dān)月新(xīn)增(zēng)创历史新低，与地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升(shēng)，基数(shù)效应外，主因(yīn)C端新增存款(kuǎn)转(zhuǎn)负；3）私(sī)人部门(mén)中长贷仍(réng)在修复(fù)→全A非金融企业盈(yíng)利全年或拾(shí)级而上，但(dàn)从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及(jí)财(cái)报数据反映的制造业库存及产能周期(qī)位置看(kàn)，弹性或有(yǒu)限。金融数(shù)据再(zài)次印证复苏成色需巩固，或提升政策加码“恢(huī)复和(hé)扩大(dà)需求”的可能。

　　前海开源(yuán)基金近日(rì)也(yě)表(biǎo)示(shì)，后续(xù)来看市场回落(luò)空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有(yǒu)韧性。4月(yuè)出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期，除基数效应外(wài)，欧美的韧性与(yǔ)东盟(méng)相对强(qiáng)劲的(de)需(xū)求均(jūn)支撑了外(wài)需，内需同样在修(xiū)复下市场(chǎng)分(fēn)子端边际向好(hǎo)。

　　第二(èr)、国内(nèi)外流动性仍然偏好。国内看，4月(yuè)政治局会议仍然强调稳(wěn)增长，应(yīng)对弱(ruò)复苏下(xià)流(liú)动性大概率仍然维持宽(kuān)松，同样仍可能(néng)有增量政策出(chū)台，对市场均是呵护而非(fēi)压力；海外看，5月FOMC会议后市场基(jī)本已定价美联(lián)储(chǔ)本(běn)轮加息(xī)已(yǐ)至顶点，仍(réng)然存在(zài)区域银(yín)行风险隐患同时通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)在下行下，后续海外流动性(xìng)难更紧，外资(zī)对国内市场(chǎng)的(de)流出压力不大。

　　总体(tǐ)来看，权重板块内部的分化，热(rè)门板块交易性的波动(dòng)是(shì)指(zhǐ)数(shù)调整主因(yīn)，但在内需修复、外需韧性，且国内政(zhèng)策(cè)呵护延续、外资流出压力(lì)不大下(xià)市场无大风险，震荡修复延续。

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