财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展将(jiāng)让消(xiāo)费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对电动车的(de)观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人(rén)士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需要观察(chá)下游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本(běn)出(chū)清，后(hòu)续将根(gēn)认真地还是认真的写作业，认真的与认真地据公司(sī)规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标(biāo)，宁德时(shí)代(dài)一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料(liào)价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的(de)关(guān)键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽车(chē)动力电池(chí)产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一(yī)系列的(de)数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下(xià)游车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩认真地还是认真的写作业，认真的与认真地产迅速(sù)从而在需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列材(cái)料价格(gé)也(yě)出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市(shì)的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车(chē)销(xiāo)量(liàng)数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调(diào)下(xià)，电池厂(chǎng)商在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议(yì)价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进电(diàn)池回收布(bù)局(jú)，来自终端材(cái)料回(huí)收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内(nèi)回收(shōu)的(de)废旧电池的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历(lì)过复杂的(de)产业调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环(huán)节(jié)的价(jià)格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡且具有可预(yù)测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前(qián)上游库(kù)存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格(gé)下跌(diē)过快，但(dàn)这并不(bù)为业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第(dì)四季度(dù)的(de)2461吨(dūn)，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下(xià)降长期利(lì)好(hǎo)中国(guó)最大(dà)的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承(chéng)受价格下跌(diē)和可能的(de)未来(lái)亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能(néng)获(huò)得上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容(róng)忍(rěn)低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持(chí)产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一(yī)开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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