4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端(duān)利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiā2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022ng)因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全(q2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022uán)球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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