中国(guó)金融行业加速对外开放，外(wài)资(zī)券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外(wài)资(zī)控(kòng)股券商(shāng)中，仅有4家在(zài)2022年取(qǔ)得盈利，另外5家(jiā)均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的(de)摩根大通证券(quàn)2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根(gēn)大(dà)通证券同期获(huò)批的野(yě)村(cūn)东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化(huà)加剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家(jiā)外资控股券商面(miàn)临的“一参一控”问题如何(hé)解决，仍是业内关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型”成为(wèi)行(xíng)业热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自(zì)股东(dōng)资源禀(bǐng)赋、深入财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要(yào)方向(xiàng)。

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　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于国内(nèi)各家证券(quàn)公(gōng)司来说，除(chú)了面临行业“二八(bā)分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的(de)市(shì)场(chǎng)竞争也同样(yàng)带来(lái)压力。

　　日前，中证协(xié)公布(bù)各家券商2022年(nián)年报/财(cái)务数据，9家外资控(kòng)股券商(shāng)纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小(xiǎo)年”，受(shòu)制(zhì)于(yú)市(shì)场行(xíng)情(qíng)、成立时(shí)间、牌(pái大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了)照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿(yì)元，较上(shàng)年同期的(de)8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增(zēng)持而(ér)成为外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商的(de)汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进(jìn)步，但仍(réng)然(rán)录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和星(xīng)展证券均于2020年(nián)获得证(zhèng)监会批(pī)文，分别于2020年大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了底、2021年初完成工(gōng)商登记，正式展业时(shí)间不长。星展证券2022年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同(tóng)期有(yǒu)所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍下降，外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)也难(nán)以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等(děng)支出(chū)过高，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大型(xíng)券商相比，外资(zī)控(kòng)股券商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务影响(xiǎng)有限，因此影响2021年业绩的主要还是(shì)经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费(fèi)及佣金净收入(rù)为6561.57万元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增无减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上年的(de)4.27亿(yì)元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)大(dà)赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国(guó)市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外(wài)资(zī)控股券商实(shí)现盈(yíng)利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券(quàn)（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和(hé)瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿(yì)元，同(tóng)比增长39.44％；实现(xiàn)净利(lì)润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证(zhèng)券(quàn)共有(yǒu)员工(gōng)210人，数量(liàng)在行业内(nèi)排名下游，但其(qí)业绩已(yǐ)跻身行业中(zhōng)游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展(zhǎn)业的第三个完整会计年度(dù)。

　　公(gōng)开信息(xī)显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券于2019年(nián)3月获得证监会批(pī)复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈(mài)兰德等5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持(chí)股权，成为(wèi)摩(mó)根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实(shí)现手续费(fèi)净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证券经(jīng)纪业务团队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进(jìn)一步进展，新客户开发稳(wěn)步(bù)推(tuī)进。摩根大通证券(quàn)充分(fēn)利用全(quán)球化的平(píng)台优(yōu)势(shì)，整合集团(tuán)资源(yuán)，持(chí)续关注并开拓传(chuán)统(tǒng)QFII投资(zī)者以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机构投资者(zhě)队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一(yī)参(cān)一控”下或(huò)将取(qǔ)舍

　　除摩根大(dà)通证(zhèng)券外，瑞(ruì)银证券在2022年也(yě)取得(dé)了(le)较好的业(yè)绩表现(xiàn)：当期实现营业(yè)收入(rù)11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)是进入中国时间最早的一批合(hé)资(zī)券商之一，早在2007年就已在国内(nèi)展业(yè)。2022年3月，瑞士(shì)银行(xíng)受让两(liǎng)家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年(nián)年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示(shì)，瑞银(yín)证券2022年(nián)投行业务进(jìn)步明显，当期(qī)实(shí)现手(shǒu)续(xù)费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注册制改革后的(de)IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目(mù)，积极筹备(bèi)并参与了沪(hù)深交易(yì)所互(hù)联互通全(quán)球(qiú)存托凭证(zhèng)业务(wù)等(děng)。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，今(jīn)年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成合(hé)并协(xié)议(yì)，瑞士联邦财(cái)政(zhèng)部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信(xìn)的收购交易预(yù)计在6月底前完成。不(bù)言而喻(yù)的(de)是，集(jí)团(tuán)层面的合并(bìng)对两家外资控股(gǔ)券商在中国展业(yè)情况，也将(jiāng)造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信(xìn)证券(quàn)出(chū)具了带(dài)强调事项(xiàng)段的无(wú)保留意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公(gōng)司(sī)之间达成协议和(hé)合并(bìng)计划，截止报告(gào)日，上(shàng)述协议(yì)和(hé)合并(bìng)计划的(de)完成日尚不明确。瑞(ruì)信(xìn)证券作为(wèi)瑞(ruì)信集(jí)团股份有限公司下属控股子公司(sī)，未来的运营和财务业(yè)绩受到上(shàng)述合并可(kě)能产生的影响(xiǎng)亦不明(míng)确，该事项表明存在可能导致对(duì)公(gōng)司持续(xù)经营能(néng)力产(chǎn)生(shēng)重大疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的(de)瑞信方正证券，系证(zhèng)监会修订《外商参(cān)股(gǔ)证(zhèng)券公司设立(lì)规则》后首(shǒu)家(jiā)获(huò)批的合资(zī)证券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证监会(huì)核准瑞信(xìn)向瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券(quàn)增资2.89亿元(yuán)获(huò)得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证(zhèng)券49％股权(quán)。在该(gāi)笔交易完(wán)成后，瑞信(xìn)将全资(zī)持有(yǒu)瑞信(xìn)证券(quàn)。但突(tū)如其来的(de)瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券将受同一股(gǔ)东(dōng)控制。

　　根据(jù)《证(zhèng)券公(gōng)司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的(de)控(kòng)股股东、实际控制人(rén)参股(gǔ)证券公司的数(shù)量不得超过2家，其中控(kòng)制证券公司的数(shù)量(liàng)不得(dé)超过1家。在(zài)面临(lín)“一(yī)参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面(miàn)临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热(rè)词。而(ér)透视(shì)各家外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财(cái)富管理(lǐ)成(chéng)为其在中国展业(yè)的(de)首要方向。

　　例如，野村东(dōng)方(fāng)国际证券表示，2022年(nián)其财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等(děng)业务持(chí)续推进的基础上，新增了特(tè)色投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨(zī)询(xún)）、上市公(gōng)司大宗减持服务、集(jí)团间跨境业务联(lián)动等多(duō)种业务模式，通过服务手段的增加及(jí)优(yōu)化，为客(kè)户提供多(duō)维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野村东方国际(jì)证券(quàn)财富管理业(yè)务将(jiāng)定位于“中(zhōng)国高(gāo)端财富人群”，从产品配(pèi)置(zhì)、人员建设、中后台支持以及集(jí)团(tuán)跨(kuà)境合作(zuò)四(sì)个方面(miàn)入手(shǒu)，打造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持续为中国投资(zī)者提供具(jù)有野村(cūn)集团特色的高质量(liàng)财富管理服务(wù)。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持(chí)股备案后，高盛高(gāo)华在2021年底(dǐ)与北京高华签订(dìng)《业务(wù)转让(ràng)协议》，受让(ràng)北(běi)京高华的(de)所(suǒ)有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证(zhèng)监会核发新增证券经纪、证券(quàn)投资咨(zī)询、证券自营(yíng)及代销金融产品业(yè)务的业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持(chí)续(xù)以资产配置(zhì)为核心进(jìn)行(xíng)新产品和服务的研发工作(zuò)，进(jìn)一步赋能部门为在岸(àn)客户提(tí)供财富(fù)管理(lǐ)综合解决方案(àn)，丰富客户产品种(zhǒng)类(lèi)选择，开展境内私(sī)人财富(fù)管(guǎn)理平台未来战略规划，并进一步拓展境内产品平台(tái)。

　　与此(cǐ)同时，高(gāo)盛(shèng)高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销第三方金(jīn)融产(chǎn)品并推进跨境投资新(xīn)产品的研发，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)直接对(duì)接境外资本市场的机会。

　　另(lìng)外(wài)，依(yī)托(tuō)于外(wài)资(zī)股东打造私人财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务，这(zhè)在具备(bèi)外资银行股东背景的(de)券商中较为多见。例如，汇丰前(qián)海证券表示，其(qí)于(yú)2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司(sī)高(gāo)净值(zhí)个人客户综合财富管理业务(wù)的运(yùn)作。私人财富管理(lǐ)部(bù)以(yǐ)汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致力为高净值和超(chāo)高净值(zhí)客户及其家族提供专业、多(duō)元(yuán)及定制(zhì)化的资产(chǎn)配置(zhì)服务，为客户(hù)实现其(qí)投资目(mù)标。

　　瑞(ruì)银证券则另(lìng)辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务，与4家国(guó)内(nèi)头部信托公司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年重启深(shēn)圳分公司财富(fù)管理业务(wù)，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措(cuò)，致力于发展(zhǎn)财富管(guǎn)理(lǐ)大湾区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表示(shì)，其财(cái)富管理部秉持(chí)着为客户进行全(quán)方(fāng)位资产配置和满足客户全生(shēng)命周期财富管理的理念，进一步(bù)完善投资(zī)解决(jué)方案和(hé)财富规划方面的业务，一方面积极(jí)扩充现有(yǒu)架上(shàng)策略，精(jīng)选(xuǎn)上架多支产品为(wèi)客户在同一策略(lüè)下提供(gōng)差异化选(xuǎn)择(zé)及多元化的投资(zī)方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本市场对外开放(fàng)的(de)力(lì)度不断(duàn)加大，各外(wài)资金融(róng)机构(gòu)加速了在境内(nèi)设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣(zhā)打证(zhèng)券获批(pī)准设立，公司注册地为(wèi)北(běi)京市，注(zhù)册资(zī)本(běn)为人民币(bì)10.5亿(yì)元(yuán)，业务范(fàn)围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理(lǐ)（限(xiàn)于从事(shì)资产证券(quàn)化业务(wù)）。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，渣打证券是(shì)首(shǒu)家新设(shè)的外商(shāng)独资证券公(gōng)司(sī)。就监(jiān)管批(pī)复(fù)信息来看，渣(zhā)打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司全资设(shè)立，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国(guó)内的外(wài)资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商数量已(yǐ)达(dá)到10家(jiā)。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外商独资券商。从(cóng)数量上来看(kàn)，外资控(kòng)股券(quàn)商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数(shù)家外资券(quàn)商的设立申请静待审批。截(jié)至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛(dǎo)意才证券等多家外资券商的(de)设立申请仍处于证(zhèng)监会审批阶段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证(zhèng)券和青岛意才证券(quàn)已获第一次(cì)意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席(xí)易会满等先(xiān)后(hòu)在京(jīng)会见美(měi)国(guó)桥(qiáo)水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大(dà)宏(hóng)利金融、新加坡(pō)淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利联合圣保(bǎo)罗银(yín)行、美(měi)国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构(gòu)负(fù)责人。

　　来访的国际(jì)金(jīn)融机构负责人普遍(biàn)表示，此次来(lái)华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力(lì)和活力，坚(jiān)定看(kàn)好中国(guó)经(jīng)济和中国资本市场发展前(qián)景。近年来中国资本(běn)市场对外开(kāi)放稳(wěn)步推进，为国际金融(róng)机构和全球(qiú)投资者带来(lái)了实(shí)实在在的机遇。各金(jīn)融机构高度重视中(zhōng)国市场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积极(jí)拓展在华业(yè)务和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷(fēn)纷(fēn)感受到了(le)挑(tiāo)战(zhàn)和机遇。例(lì)如，华西(xī)证券即在2022年(nián)年报中表示(shì)，外资机构来(lái)华展业便利度(dù)不(bù)断提(tí)升(shēng)，经营范围和监管(guǎn)要求(qiú)实现(xiàn)国(guó)民(mín)待遇，外资券商(shāng)、资产管理机(jī)构等加速(sù)布(bù)局(jú)，全(quán)力(lì)抢(qiǎng)滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券公司既(jì)带(dài)来了国际金(jīn)融机构全面(miàn)参与中(zhōng)国资本市场(chǎng)竞争所形成的(de)冲击，也带(dài)来了通过与(yǔ)国(guó)际金融机构直接合作促进(jìn)业(yè)务(wù)发展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券(quàn)行(xíng)业(yè)集(jí)中度稳中有升，头(tóu)部券商(shāng)竞(jìng)争优势(shì)更趋明显，业务(wù)多(duō)元化发展趋势初(chū)步形成(chéng)，金融科技对行业发(fā)展理念的(de)变(biàn)革和重(zhòng)塑(sù)不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显(xiǎn)现，证(zhèng)券行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)新格局正加速(sù)演变。

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