近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮(lún)融资(zī)，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺(yì)术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐槽大会(huì)》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为(wèi)了(le)炙手可(kě)热(rè)的行业(yè)，笑果文(wén)化也成为中国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商机(jī)并押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得(dé)到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文(wén)化的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京(jīng)东城(chéng)区隆福寺的(de)笑果(guǒ)文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对(duì)外(wài)投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)发(fā)现，笑果文化对(duì)外投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注销。如(rú)今存(cún)续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传播有(yǒu)限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹退出(chū)，新(xīn)增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时(shí)企业类(lèi)型变更(gèng)为有(yǒu)限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或(huò)许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资(zī)过程，他(tā)对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人(rén)认为，出于节(jié)目效果可(kě)能(néng)需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的(de)开玩(wán)笑(xiào)也要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政(zhèng)治和(hé)解放军(jūn)形象等严肃话题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能没有进行(xíng)非常(cháng)严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目让担(dān)任吐槽团成员、策(cè)划(huà)人(rén)及(jí)编(biān)剧的(de)李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频(pín)节(jié)目，可以占到公(gōng)司百分之四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也(yě)快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投(tóu)、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业也明(míng)显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾(qīng)注也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋势(shì)分析与未(wèi)来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复(fù)合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资本市(shì)场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在(zài)于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的(de)不(bù)确定性和(hé)不可复制性。演员的不homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢确定(dìng)性、创(chuàng)作的不(bù)确(què)定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要可持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这(zhè)才是(shì)这个(gè)行业(yè)可持续、良(liáng)性发展的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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