财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联(lián)发布(bù)数(shù)据显示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个交易日后价(jià)格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望带(dài)动(dòng)购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东(dōng)树表示(shì)，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对(duì)电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到5月完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的(de)情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基(jī)数较低，环(huán)比增幅(fú)更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看终(zhōng)端需求(qiú)是(shì)否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存(cún)举措，这(zhè)一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材料(liào)价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一(yī)些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证(zhèng)价值(zhí)链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的(de)数据(jù)验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来(lái)。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的(de)是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经重启(qǐ)生(shēng)产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业(yè)重(zhòng)新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈(tán)判(pàn)，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的(de)供给情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回(huí)收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各(gè)个环节的价格以及供需(xū)变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场(chǎng)行情策(cè)动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断(duàn)压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价(jià)格下降周期中获得更(gèng)多(duō)市(shì)场份额(é)，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价(jià)格下跌和(hé)可能的未来(lái)亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(w定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别àn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家(jiā)公司(sī)能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的(de)分销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大(dà)企业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价(jià)减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的(de)连(lián)锁反应，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单(dān)故(gù)事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德(dé)时(shí)代理论(lùn)上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另(lìng)一(yī)层影响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的(de)宜(yí)春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能(néng)一开采就亏损。

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