5月23日，医药(yào)股开盘拉升(shēng)，复星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医(yī)药、药明康德、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药板块(kuài)今年(nián)以来持续处(chù)于低位水(shuǐ)平，具有较大吸引力。截至5月(yuè)23日，医药生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史较低(dī)分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐渐熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛(sài)道(dào)是否能(néng)有反弹行情？在后疫情时代，医(yī)药板块是否(fǒu)还有新的业绩(jì)驱(qū)动(dòng)因素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基(jī)本面(miàn)持(chí)续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年(nián)第一季度的影响将(jiāng)会逐步消退，医药行业的基本(běn)面正(zhèng)继续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净利润同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润(rùn)增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在20中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗23年一(yī)季度(dù)，医(yī)药板块（创新药除外）存在一定的估(gū)值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与去年(nián)同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总支出(chū)的增速达到了(le)+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季(jì)度(dù)相比(bǐ)下(xià)降了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现金已经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一(y中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗ī)季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业的经营数(shù)据来看(kàn)，除去创(chuàng)新药和疫(yì)情受益细分领域，医药板块中(zhōng)具有较好成(chéng)长能力的低估值板(bǎn)块有原料(liào)药、医疗设备、血制品(pǐn)、药(yào)店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销售前景，国内市(shì)场仍未(wèi)达到预期，原因在于近(jìn)几年(nián)来，由于老龄化，国内医保支出并未增加(jiā)太多，增速中的(de)增(zēng)量大部分都(dōu)被用(yòng)于疫情相关行业。

　　这(zhè)也是为(wèi)什么，国(guó)内的(de)医(yī)疗行(xíng)业，增长(zhǎng)速度(dù)并不快。首先(xiān)，结构性的分(fēn)化是非常明显的，传统(tǒng)药企必须要给创新留出空间，比(bǐ)如在过(guò)去(qù)的三年中，港股创新药企的年化营收增速高达70％。对本土医药(yào)企业而言(yán)，要(yào)实(shí)现高速发展，必(bì)须要双(shuāng)管齐下，在本(běn)土市场之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建(jiàn)仍(réng)是

　　医(yī)药投(tóu)资(zī)的胜负手

　　目前在(zài)总需求复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下(xià)，医(yī)药板块中(zhōng)有刚性需求的新基(jī)建板块或是最具有确(què)定性(xìng)的领域之一，一定程度上或仍是(shì)今年医药投(tóu)资的胜负(fù)手。

　　我(wǒ)国(guó)继(jì)续(xù)推(tuī)进优质医(yī)疗资源(yuán)扩容下沉、区域平衡(héng)分布，医疗新基建再获(huò)政策扶持(chí)。4月13日，国家卫生健康委员会召开新(xīn)闻发布会，重(zhòng)点(diǎn)介绍优质(zhì)医疗(liáo)资源下(xià)移(yí)、区域平衡布(bù)局。县医院作为县级医(yī)疗卫生服务网(wǎng)络的龙头，连接着城乡卫(wèi)生(shēng)服务(wù)体系。长(zhǎng)期(qī)以来，国(guó)家(jiā)卫生健(jiàn)康(kāng)委通(tōng)过开展三级医院(yuàn)对口帮扶等(děng)方式，引导优质(zhì)医疗资源下移(yí)，不断提高县级(jí)医院的(de)综合(hé)实力。

　　今后，继(jì)续推进(jìn)人才、技术、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医(yī)院的对口(kǒu)支援，托(tuō)管，建立医联体，远(yuǎn)程(chéng)医疗等多种(zhǒng)形式，满足县(xiàn)域居民(mín)的基本医疗卫生需求，为普(pǔ)通(tōng)疾(jí)病在市县范围(wéi)内解决(jué)奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议同时指出(chū)，在接(jiē)下来的工作中，将继续(xù)推进(jìn)临床重点专科“百千万”工程(chéng)，指导各地按照(zhào)“搭平(píng)台，建载体，促融合”的(de)思路，重点加强群众需求较大(dà)的心血管外(wài)科学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小(xiǎo)儿科、精神(shén)病学、病理(lǐ)学等专科建(jiàn)设，补齐资源短(duǎn)板，完(wán)成预期的建设(shè)任务(wù)。随着具体(tǐ)政策的出(chū)台，相关的(de)基层医(yī)疗(liáo)器(qì)械市场(chǎng)或将受益(yì)。

　　可(kě)发现与医疗(liáo)成像器材、生命信(xìn)息设备和心血管耗材相关的板块将会有较大的发展空(kōng)间。其中(zhōng)的个(gè)股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗(liáo)、心脉医疗(liáo)、海尔生物(wù)。

　　医改政(zhèng)策频频(pín)出台，医疗器械市场持(chí)续(xù)扩张(zhāng)。随着国(guó)家继续支持优质医(yī)疗资源扩容(róng)下沉的政策，在未来，医(yī)疗(liáo)卫生资(zī)源(yuán)的分布将会(huì)得(dé)到优化，促进更多优质(zhì)的(de)医疗(liáo)资(zī)源向下扩(kuò)容，释放更(gèng)多中、基层医疗机构(gòu)的(de)采购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划(huà)中提出(chū)要(yào)加强医疗(liáo)卫生领域的基础设施建设的背景下，预计(jì)医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推动医(yī)疗器械市场的快速发展(zhǎn)。在(zài)政策推动下，国产品牌有(yǒu)望凭借高性价比的(de)优势加(jiā)速进入医院(yuàn)，长期而(ér)言，随着多项政策支持的持续加强，国产替代(dài)将逐步加速，相关大型医疗器械的龙头厂(chǎng)商将会(huì)抓住放(fàng)量的机会(huì)，实现快(kuài)速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关注国内高端医(yī)疗(liáo)设备(bèi)的龙头企业：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这(zhè)些企业具有(yǒu)较好的(de)产品性能、较好的(de)渠道和(hé)较强(qiáng)的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗